← кредиты и ипотека ›Инвестор в облигации · Пошагово
21 мая 2026 г. · 3 мин чтения
Как рассчитать доходность облигации к погашению
Доходность к погашению (YTM) облигации можно рассчитать по формуле: YTM = (C + (N - P)/T) / ((N + P)/2) × 100%. Например, для облигации номиналом 1000 руб., купоном 80 руб., ценой 950 руб. и сроком 2 года YTM ≈ 10,26%.
Что понадобится для расчёта
Для расчёта доходности к погашению (YTM) вам потребуются четыре параметра: номинальная стоимость облигации (N), рыночная цена (P), годовой купонный доход (C) и количество лет до погашения (T). Все эти данные обычно указаны в спецификации облигации или на биржевом сайте. Например, если облигация имеет номинал 1000 руб., купон 80 руб., цена 950 руб., а до погашения осталось 2 года, то вы готовы к расчёту.
Пошаговый расчёт — 6 шагов
- 1Шаг 1: Запишите исходные данныеВозьмите конкретную облигацию. Например, номинал N = 1000 руб., годовой купон C = 80 руб., текущая рыночная цена P = 950 руб., срок до погашения T = 2 года. Если купон выплачивается чаще (например, раз в полгода), скорректируйте C и T соответственно.
- 2Шаг 2: Рассчитайте среднегодовой доход от купонаСреднегодовой купонный доход равен C = 80 руб. Если купон выплачивается раз в год, то за 2 года вы получите 160 руб. купонов. Если выплаты полугодовые, то каждый купон = 40 руб., а за 2 года — 4 выплаты, итого 160 руб.
- 3Шаг 3: Определите прирост/убыток от разницы номинала и ценыРазница между номиналом и ценой: N - P = 1000 - 950 = 50 руб. Это ваш дополнительный доход при погашении. Разделите эту сумму на число лет: 50 / 2 = 25 руб. в год. Если бы цена была выше номинала (например, 1050 руб.), то разница была бы отрицательной (-50 руб.), и вы бы получили убыток -25 руб. в год.
- 4Шаг 4: Сложите среднегодовой купон и среднегодовой приростСреднегодовой общий доход = C + (N - P)/T = 80 + 25 = 105 руб. в год. Это сумма, которую вы в среднем зарабатываете каждый год, учитывая купоны и изменение цены.
- 5Шаг 5: Рассчитайте среднюю цену облигации за периодСредняя цена = (N + P) / 2 = (1000 + 950) / 2 = 975 руб. Это приблизительная стоимость ваших вложений в среднем за весь срок.
- 6Шаг 6: Вычислите доходность к погашению (YTM)YTM = (среднегодовой общий доход / средняя цена) × 100% = (105 / 975) × 100% ≈ 10,77%. Более точная формула: YTM = (C + (N - P)/T) / ((N + P)/2) × 100%. Подставив числа: (80 + 25) / 975 × 100% = 10,77%. Если купоны выплачиваются чаще, используйте более точный метод — через внутреннюю норму доходности (IRR).
Частые ошибки при расчёте
Путают текущую доходность (C/P) с YTM. Текущая доходность не учитывает изменение цены, поэтому для облигаций с дисконтом или премией YTM точнее.
Забывают пересчитать купонный доход при полугодовых выплатах: нужно делить годовой купон на 2 и умножать на количество периодов.
Игнорируют налоги и комиссии. В России НДФЛ с купонного дохода составляет 13% (для резидентов), что снижает реальную доходность. Например, с купона 80 руб. налог = 10,4 руб., чистый доход = 69,6 руб.
Частые вопросы
Что такое доходность к погашению простыми словами?
Это общая доходность, которую вы получите, если купите облигацию сейчас и продержите её до даты погашения, с учётом всех купонных выплат и разницы между ценой покупки и номиналом. Например, если YTM = 10%, то ваши вложения принесут в среднем 10% годовых.
Как YTM зависит от цены облигации?
Если цена ниже номинала (дисконт), YTM выше купонной ставки. Если цена выше номинала (премия), YTM ниже. Например, купон 8%, цена 950 руб. — YTM ≈ 10,77%. При цене 1050 руб. YTM ≈ 6,19%.
Нужно ли учитывать налоги при расчёте YTM?
Да, для реальной доходности. В 2026 году НДФЛ с купонов — 13% для резидентов. Если ваш купон 80 руб., после налога останется 69,6 руб. Тогда YTM с учётом налога: (69,6 + 25) / 975 × 100% ≈ 9,7%.
Как рассчитать YTM для облигации с полугодовыми купонами?
Используйте формулу YTM = (C/2 + (N-P)/(T*2)) / ((N+P)/2) * 2 * 100%? Но проще посчитать через IRR. Например, для облигации с номиналом 1000 руб., ценой 950 руб., полугодовым купоном 40 руб. и 4 периодами (2 года) YTM ≈ 10,77% годовых.
Где взять данные для расчёта YTM?
На сайтах Московской биржи, в терминалах Quik, Smart-lab или у брокера. Например, для ОФЗ 26238 номинал 1000 руб., купон 34,9 руб. (выплачивается раз в полгода), цена около 950 руб., до погашения 4 года.